3월 FOMC에서 주목할 점(Feat. Fed 무용론)

한국경제TV

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최근 은행발 위기가 확대되면서, 금리 인상으로 인한 효과가 본격적으로 나타나기 시작했다. 실리콘밸리은행(SVB), 크레디트스위스(CS)에 이어 이번에는 퍼스널 리퍼블릭 은행이 주 타겟이 되고 있는데, 은행권의 연쇄적인 위기가 2008년의 금융위기와 비슷하게 흘러가고 있다.

전문가들은 2008년 당시의 금융위기와 지금은 원인도 다르고, 결과도 다를 것이라고 하는데... 글쎄?? 항상 같은 일이 반복되었기에, 이번에 경기 침체는 확실히 올 것 같기는 하다. 내 생각에는 2022년 기존에 예상하던 연착륙일 확률이 높을 것 같다.

1) 금리인상 25bp 예상, 하지만 인하 가능성도 없지는 않다

이번 3월 FOMC에서는 이전 예상대로 '25bp 인상'이 유력할 것 같다. 2월 CPI 결과에서 인플레이션이 둔화되기는 했지만, 여전히 높은 상태이고 특히 미국의 고용 시장이 여전히 탄탄한 것으로 나타났기 때문인데, 문제는 여기에 은행발 금융위기가 겹치면서

미국 나스닥 월봉차트

현재 시장에서는 50bp가 아닌 25bp 인상을 유력하게 보고 있고, 경기침체 우려가 완화될 것이라는 기대감을 보이고 있다. 실제 나스닥은 주춤했던 기세를 멈추고 다시 상승 기류를 타려는 모습이 보이는데, 이번 FOMC에서 예상에 부합되는 발표가 나올 경우, 미국 증시가 급등할 가능성도 적지 않다.

2) Fed는 목표치인 '2% 기대인플레이션'을 끝까지 유지할까?

또 하나의 관심은 Fed가 목표로 하고 있는 기대인플레이션 2%를 끝까지 유지할 것인지 여부다. 현재 Fed는 물가 안정을 최우선 목표로 삼고 있는데, 이 2% 수치를 두고 전문가들은 '과하다', '비현실적이다'라며 비판하고 있다. 이번에 발생한 물가 상승은 이전 사례들과는 달리 공급의 불안정에서 오는 것이 크기 때문에, 기대인플레이션 4%로 목표를 잡는 것이 적절하다는 의견이 많았다.

Fed는 지난 2021년, 당시 경제 상황을 낙관적으로 보고 '인플레이션이 일시적이다' 라고 오판하면서 현재의 급격한 물가 상승을 부추긴 책임이 있다. 통화정책은 미래 상황을 주의깊게 보고, 먼저 조치하는 선제성이 중요하다고 하는데, 그것을 놓친 것이다. 과거 1930년대 대공황, 1970년대 오일 쇼크 역시 Fed가 선제적 조치를 놓친 여파로 사태가 커진 영향이 있는데, 이를 두고 Fed를 시장이 믿지 못하는 Fed 무용론이 제기되어왔다. 이번에는 Fed가 제대로 조치를 취해서 현재의 위기 우려를 불식시킬 수 있을지 지켜볼 필요가 있다. 3월 FOMC는 이번주 21~22일 이틀간 열린다.

아래는 Fed 무용론에 대한 참조 기사.

 

숨가빴던 美 기준금리 인상 1년…'Fed 무용론' 왜 나오나 [한상춘의 World View]